PayPal USD PYUSD
需求来自链上美元支付、交易保证金、跨境结算和 DeFi 抵押品。重点不是涨价，而是规模、储备和赎回可信度。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：稳定币 / 美元负债。核心不是价格弹性，而是储备透明度、流通规模、赎回稳定性和监管风险。
- 收入：未匹配到 DefiLlama/Token Terminal 收入口径；近一年协议收入为 N/A，协议市盈率/类 PE 为 N/A。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：无代币持有人分红。稳定币持有人通常只持有兑付/赎回权，不享有发行方利润分配。
- 核心风险：中；储备/赎回 / 退出流动性。
- 走势：稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；重点看锚定偏离、储备或抵押、赎回通道、清算机制和主要池深度。
锚定状态
稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；重点看锚定偏离、储备或抵押、赎回通道、清算机制和主要池深度。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $2.80B | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $2.80B | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 未匹配 | 未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 |
| 近一年协议收入 | N/A | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | 无代币持有人分红 | 稳定币持有人通常只持有兑付/赎回权，不享有发行方利润分配。 |
| 股息率 | N/A | 稳定币持有人通常不享有发行方利润分红。 |
| 协议市盈率/类 PE | N/A | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | 不展示 | 稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；重点看锚定偏离、储备或抵押、赎回通道、清算机制和主要池深度。 |
| 24h 成交额/市值 | 0.7% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 100.0% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap |
| 稳定币供应 | $2.78B | DefiLlama stablecoins；机制 fiat-backed；30d -2.1% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
PYUSD 由 Paxos Trust Company 发行并按申购与赎回管理供应。Supply control 合约的销毁属于稳定币生命周期，不是 PayPal 或 Paxos 用收入回购 PYUSD。
普通持有人边界：仅属申赎或跨链供应管理，不计为价值回流
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 申赎/跨链铸销 pyusd-paxos-supply-control | Ethereum PYUSD | 0x31d9bDEa6F104606C954f8FE6ba614F1BD347Ec3 代币合约：0x6c3ea9036406852006290770BEdFcAbA0e23A0e8 Paxos 官方列示的 Ethereum PYUSD supply control 合约。 | 申赎或跨链供应管理，不算经济回流 | 不适用经济回购/销毁统计 合约 supply decrease 对应赎回或运营性供应管理，不等同于普通持有人收到现金流。 | Paxos PYUSD mainnet addresses、PayPal USD overview |
基础分层
资产类型：稳定币 / 美元负债。核心不是价格弹性，而是储备透明度、流通规模、赎回稳定性和监管风险。
市值位置：11-30 中大型资产层：通常已有明确赛道或平台地位，风险和弹性同时上升，适合重点比较收入、生态留存和解锁压力。 当前市值 $2.80B，FDV $2.80B，流通率 100.0%。
先排雷：风险等级：中；核心关注 储备/赎回 / 退出流动性。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：业务本质是链上美元负债和支付/结算工具，持有人看重锚定、赎回、储备和交易可得性，不应把发行方利润自动当作代币收益。
真实需求：需求来自链上美元支付、交易保证金、跨境结算和 DeFi 抵押品。重点不是涨价，而是规模、储备和赎回可信度。
使用数据：市值 $2.80B；24h 成交额/市值 0.7%；近一年协议收入 N/A；锚定资产不展示交易所价格走势图；未匹配可靠协议收入；稳定币供应 $2.78B；GitHub 4周提交 0.000000。 PYUSD 要补 Paxos/PayPal 储备、attestation、PayPal/Venmo 场景、链分布、赎回资格和主要池深度。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：分类 Stablecoins、USD Stablecoin、Solana Ecosystem、Arbitrum Ecosystem、Ethereum Ecosystem 等 6 项；官网 paypal.com；stars 0.000000、近 4 周提交 0.000000、CoinGecko watchlist 14.68K。
- DefiLlama protocols：未匹配到可直接引用的协议 TVL；相关业务规模需要项目披露、链上仪表盘或人工核验补充。
- DefiLlama stablecoins：PayPal USD 供应 $2.78B，价格 $0.999629，机制 fiat-backed，30d 供应变化 -2.1%，主要链 Ethereum $1.83B、Solana $684.08M、Arbitrum $187.01M、Flow $69.71M 等 5 项。
- Token Terminal projects：未匹配到可引用的 cashflow screener 行；利润、回购和持有人收入继续以 DefiLlama 或官方披露为准。
官方核验源：
- PayPal USD：PYUSD 产品、使用和赎回入口。
- Paxos PYUSD：PYUSD 发行方、储备、Paxos 1:1 赎回和监管披露。
- Paxos PYUSD Transparency：Paxos 储备证明和透明度。
官方抽取字段：
- 赎回口径 [赎回/退出 · PayPal PYUSD 页面，抓取日 2026-07-03]：PayPal 页面写明 PYUSD is redeemable 1:1 for US dollars，并可在 PayPal 上 1 PYUSD 买卖 1 USD。 PayPal USD
- 储备支持 [储备/证明 · PayPal PYUSD 页面，抓取日 2026-07-03]：PayPal 页面写明 PYUSD fully backed by US dollar reserves and cash equivalents。 PayPal USD
- PayPal App 奖励率 [收益来源/分配 · PayPal PYUSD 页面，抓取日 2026-07-03]：页面显示持有 PYUSD 可 earn 4% in annual rewards；同时注明 reward rate is subject to change。 PayPal USD
- 奖励最低余额 [产品条款 · PayPal PYUSD 页面，抓取日 2026-07-03]：PayPal 页面列出参与奖励需 hold a minimum balance of 1 PYUSD。 PayPal USD
- 发行与证明 [储备/证明 · Paxos PYUSD Transparency，抓取日 2026-07-03]：Paxos 页面写明 PYUSD 由 Paxos Trust Company N.A. 发行；Paxos 每月发布 reserve reports。 Paxos PYUSD Transparency
- 审计机构口径 [风险文档 · Paxos PYUSD Transparency，抓取日 2026-07-03]：Paxos 页面注明 2025-02-28 及之后发布的 attestation reports 由 KPMG LLP 出具，之前由 WithumSmith+Brown, PC 出具。 Paxos PYUSD Transparency
- 隔离与破产隔离 [托管/平台对手方 · Paxos PYUSD，抓取日 2026-07-03]：Paxos PYUSD 页面写明 PYUSD 由 Paxos 发行，储备 100% 持有于美元存款、美国国债和现金等价物；客户资产 held in segregated, bankruptcy remote accounts。 Paxos PYUSD
字段级核验：本资产按类型应核验 储备/证明、赎回/退出、托管/平台对手方、产品条款；官方源当前覆盖 赎回/退出、产品条款、储备/证明、合格投资者/合规限制、交易所 Proof of Reserves、收益来源/分配、风险文档、托管/平台对手方；页面已结构化数值包括 稳定币供应/锚定机制/链分布、官方抽取：赎回/退出、官方抽取：储备/证明、官方抽取：收益来源/分配、官方抽取：产品条款 等 7 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：未在 DefiLlama 费用/收入口径中可靠匹配到协议收入。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：稳定币持有人通常只持有兑付/赎回权，不享有发行方利润分配。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 2.80B，总供应为 2.80B，最大供应为 N/A。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 稳定资产的“代币经济学”应更多看储备/抵押、赎回、收益来源和池深，而不是团队解锁；本页缺少这些项目级披露时按保守口径处理。
市场交易质量
24h 成交额为 $19.71M，成交额/市值为 0.7%。成交额/市值偏低，二级市场深度和大额退出流动性需要谨慎核验。 稳定资产还应看主要池深度、赎回速度和脱锚时恢复能力。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、+0.0%、-0.0%、+0.0%；稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；市场交易质量更应看锚定偏离、主要池深度、赎回速度、抵押/储备变化和压力期折价。
核心风险
风险等级：中；核心关注 储备/赎回 / 退出流动性。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- 稳定币核心风险是储备质量、赎回通道、监管约束、发行方透明度和二级市场脱锚。
- 即使短期锚定稳定，也要持续检查储备证明、审计频率、赎回限额、链上集中度和主要交易池深度。
- 成交额/市值偏低，二级市场深度和大额退出流动性需要单独检查。
估值比较与机会位置
稳定资产不适合用 PE 找机会，重点比较规模、储备/赎回、流动性和脱锚历史。 风险画像暂未显示最高档尾部风险，但仍需跟踪流动性、监管和链上真实使用。
机会不是涨价，而是支付分发和合规网络；应与 USDC/RLUSD 等受监管稳定币比较。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- PayPal USD：官方核验源，PYUSD 产品、使用和赎回入口。
- Paxos PYUSD：官方核验源，PYUSD 发行方、储备、Paxos 1:1 赎回和监管披露。
- Paxos PYUSD Transparency：官方核验源，Paxos 储备证明和透明度。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- DefiLlama stablecoins：稳定币供应、锚定机制、价格和链分布。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。