USDD USDD
需求来自 Tron 生态交易、支付和 DeFi 流动性。重点看储备透明度、流动性池深度、赎回/套利机制和极端行情脱锚风险。
Executive Summary
- 追踪状态：CMC 当前 Top100。
- 定位：Tron 生态稳定币 / 储备机制。USDD 的关键是储备透明度、Tron 流动性和赎回/套利路径，脱锚风险比短期价格更重要。
- 收入：已匹配到 USDD 收入口径；近一年协议收入为 $3.95M，协议市盈率/类 PE 为 N/A。
- 销毁：近一年销毁价值（USD）为 未披露；这不代表过去一年销毁为 0。
- 分配：无代币持有人分红。稳定币持有人通常只持有兑付/赎回权，不享有发行方利润分配。
- 核心风险：中高；脱锚/赎回/对冲 / 储备/赎回。
- 走势：稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；重点看锚定偏离、储备或抵押、赎回通道、清算机制和主要池深度。
锚定状态
稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；重点看锚定偏离、储备或抵押、赎回通道、清算机制和主要池深度。
核心数据
| 指标 | 数值 | 口径 |
|---|---|---|
| 市值 | $1.58B | CoinMarketCap current market cap |
| FDV | $1.58B | CoinMarketCap fully diluted valuation |
| 是否有收入 | 有 · USDD | DefiLlama protocol dailyRevenue. 该口径通常是协议收入，不等同可分配净利润。 |
| 近一年协议收入 | $3.95M | DefiLlama dailyRevenue total1y |
| 近一年销毁价值（USD） | 未披露 | 未在严格销毁白名单中匹配到可核验的近一年美元销毁额；这不代表过去一年销毁为 0。 |
| 是否分红/回购 | 无代币持有人分红 | 稳定币持有人通常只持有兑付/赎回权，不享有发行方利润分配。 |
| 股息率 | N/A | 稳定币持有人通常不享有发行方利润分红。 |
| 协议市盈率/类 PE | N/A | 市值 / 近一年协议收入；不是股票净利润 PE。 |
| 走势涨跌 | 不展示 | 稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；重点看锚定偏离、储备或抵押、赎回通道、清算机制和主要池深度。 |
| 24h 成交额/市值 | 7.3% | 流动性近似指标；成交额 CoinMarketCap / 市值 CoinMarketCap |
| 流通率 | 100.0% | 流通供应 / 总供应或最大供应；供应字段来源 CoinMarketCap |
| 稳定币供应 | $1.51B | DefiLlama stablecoins；机制 crypto-backed；30d +10.1% |
链上回购/销毁地址与一年执行
核验状态：已验证 · 数据置信度：高 · 复核日期：2026-08-09
USDD 在 USDD 2.0 抵押债仓系统中随借款生成，并在还款或赎回路径中减少供应。USDD Join 是稳定币进入内部会计的核心模块；这些 mint/burn 是债务生命周期，不是协议收入回购。
普通持有人边界：仅属申赎或跨链供应管理，不计为价值回流
| 机制 | 链/代币 | 地址或协议规则 | 最终去向 | 滚动一年链上执行 | 证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 申赎/跨链铸销 usdd-debt-mint-repayment-lifecycle | TRON USDD | TUajR7CbXU6hX8n3XtNkitFAD25JvP99K6 代币合约：TCrEVahRbhDFB6uRXEWUg7wkptXvg47GKs USDD Ethereum token：0x4f8e5de400de08b164e7421b3ee387f461becd1a USDD 官方列示的 TRON USDD Join 模块，连接外部 USDD 与协议内部稳定币会计。 | 申赎或跨链供应管理，不算经济回流 | 不适用经济回购/销毁统计 USDD Join 的 token 进出与多链桥接都不能直接当作永久经济销毁；还债减少供应也只是负债生命周期。 | USDD deployment addresses、USDD system architecture |
基础分层
资产类型：Tron 生态稳定币 / 储备机制。USDD 的关键是储备透明度、Tron 流动性和赎回/套利路径，脱锚风险比短期价格更重要。
市值位置：31-100 长尾大型资产层：弹性更高但质量分化明显，必须先排雷，重点看真实需求、流动性、解锁和叙事是否已经过度定价。 当前市值 $1.58B，FDV $1.58B，流通率 100.0%。
先排雷：风险等级：中高；核心关注 脱锚/赎回/对冲 / 储备/赎回。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
项目基本面
业务定位：USDD 是 Tron 生态稳定币，稳定性取决于储备、流动性池、赎回/套利路径和 Tron 生态使用；不能只看价格接近 1 美元就忽略储备和流动性结构。
真实需求：需求来自 Tron 生态交易、支付和 DeFi 流动性。重点看储备透明度、流动性池深度、赎回/套利机制和极端行情脱锚风险。
使用数据：市值 $1.58B；24h 成交额/市值 7.3%；近一年协议收入 $3.95M；锚定资产不展示交易所价格走势图；类 PE N/A；稳定币供应 $1.51B。 稳定资产还要补充储备证明、赎回量、主要池深度、脱锚历史和作为抵押品的使用量。
外部数据快照：
- CoinGecko detail：未抓到 coin detail，本页只能使用 markets API 的行情、供应和涨跌幅。
- DefiLlama protocols：未匹配到可直接引用的协议 TVL；相关业务规模需要项目披露、链上仪表盘或人工核验补充。
- DefiLlama stablecoins：USDD 供应 $1.51B，价格 $0.999307，机制 crypto-backed，30d 供应变化 +10.1%，主要链 Tron $1.23B、Ethereum $260.52M、BSC $16.55M、Bittorrent $90.45。
- Token Terminal projects：未匹配到可引用的 cashflow screener 行；利润、回购和持有人收入继续以 DefiLlama 或官方披露为准。
官方核验源：
- USDD official：储备、抵押和稳定机制入口。
- USDD docs - system architecture：抵押、清算、PSM 和透明度机制。
- USDD docs - core features：去中心化、可审计、超额抵押和多链支持。
官方抽取字段：
- 超额抵押模型 [抵押品/资产负债 · USDD docs，抓取日 2026-07-03]：USDD docs system architecture 写明 USDD uses an over-collateralization model；用户可锁定 TRX、USDT 等 eligible assets mint USDD。 USDD docs - system architecture
- 清算触发 [清算/坏账参数 · USDD docs，抓取日 2026-07-03]：USDD docs 写明 vault collateral ratio 低于 minimum threshold 时 eligible for liquidation，keeper 可获得激励参与清算。 USDD docs - system architecture
- PSM 兑换 [赎回/退出 · USDD docs，抓取日 2026-07-03]：USDD docs 写明 PSM 支持 stablecoin 与 USDD 的 fixed 1:1 exchange；USDD 换回 USDT 时会 burn USDD 并释放 reserve pool 中相应 USDT。 USDD docs - system architecture
- PSM 手续费口径 [费用/收入机制 · USDD docs，抓取日 2026-07-03]：USDD docs 说明 PSM 允许 zero-slippage swaps，且 service fees 为 0，用户只需支付 gas fees。 USDD docs - system architecture
- 可审计性 [风险文档 · USDD docs core features，抓取日 2026-07-03]：USDD core features 写明 supporting USDD 的 collateral 和 transactions recorded on-chain，可实时验证系统完整性。 USDD docs - core features
- 链上抵押池与 keeper [托管/平台对手方 · USDD docs，抓取日 2026-07-03]：USDD docs 描述的是 vault、reserve pool、keeper 和 PSM 的链上稳定机制；托管风险主要来自抵押资产、合约权限、清算执行和 Tron 生态流动性，而非普通银行存款托管。 USDD docs - system architecture
字段级核验：本资产按类型应核验 储备/证明、赎回/退出、托管/平台对手方、产品条款、抵押品/资产负债、风险文档；官方源当前覆盖 储备/证明、抵押品/资产负债、清算/坏账参数、风险文档、产品条款、赎回/退出、费用/收入机制、托管/平台对手方；页面已结构化数值包括 近一年协议收入、稳定币供应/锚定机制/链分布、官方抽取：抵押品/资产负债、官方抽取：清算/坏账参数、官方抽取：赎回/退出 等 8 项。
仍缺字段：当前官方源与抽取事实已覆盖本页按类型要求的主要核验字段；仍需持续跟踪源文档、条款和仪表盘更新。
收入判断：DefiLlama protocol dailyRevenue. 该口径通常是协议收入，不等同可分配净利润。 当前页面把协议收入作为“类利润表”的起点，但不会把它直接等同于传统公司净利润。
代币捕获：稳定币持有人通常只持有兑付/赎回权，不享有发行方利润分配。 如果收入不能通过费用销毁、回购、质押分配、治理控制或必要使用权传导给代币，市值/收入倍数的解释力会下降。
代币经济学
流通供应为 1.58B，总供应为 1.58B，最大供应为 N/A。FDV/市值为 1.0x。
供应压力：FDV/市值没有显示极端稀释，但仍要结合团队、基金会、VC 和生态激励解锁表复核。 稳定资产的“代币经济学”应更多看储备/抵押、赎回、收益来源和池深，而不是团队解锁；本页缺少这些项目级披露时按保守口径处理。
市场交易质量
24h 成交额为 $115.27M，成交额/市值为 7.3%。成交额/市值处在可观察区间，但仍缺交易所分布、盘口深度和滑点数据。 稳定资产还应看主要池深度、赎回速度和脱锚时恢复能力。
价格行为上，近 24h、7d、30d、1y 涨跌分别为 N/A、+0.2%、+0.2%、-0.1%；稳定币/锚定资产不展示交易所价格走势图；市场交易质量更应看锚定偏离、主要池深度、赎回速度、抵押/储备变化和压力期折价。
核心风险
风险等级：中高；核心关注 脱锚/赎回/对冲 / 储备/赎回。这里的风险不是买卖建议，而是指出这个资产在极端行情下最可能断裂的环节。
- USDD 的风险是储备透明度、Tron 生态流动性、赎回/套利通道和交易池深度；价格接近 1 美元不代表极端行情下不会脱锚。
- 如果抵押或储备结构缺乏透明度，市场信心下降会先体现在二级池折价和退出流动性上。
- 稳定币或合成美元体系要重点看抵押结构、对冲仓位、收益来源和赎回通道；脱锚会沿着借贷抵押品、LP 池和杠杆仓位放大成连环清算。
- 公开数据不足时，应把代币供应、筹码集中度、交易深度、团队披露和生态真实使用作为优先核验项。
估值比较与机会位置
稳定资产不适合用 PE 找机会，重点比较规模、储备/赎回、流动性和脱锚历史。 由于风险等级为中高，需要先确认 脱锚/赎回/对冲 / 储备/赎回 是否可控，再谈弹性。
横向比较对象应是同类稳定资产：看流通规模、储备/抵押透明度、赎回通道、链上池深度、收益来源和脱锚恢复能力。
数据来源与口径
- CoinMarketCap asset page：CMC UCID、当前排名、市值、价格、FDV、成交额和供应主口径。
- CoinGecko coin page：缺失市场字段、分类、官网和开发者元数据补充，不改变 CMC 排名。
- CoinGecko coin detail API：分类、官网链接、社区和开发者字段。
- USDD official：官方核验源，储备、抵押和稳定机制入口。
- USDD docs - system architecture：官方核验源，抵押、清算、PSM 和透明度机制。
- USDD docs - core features：官方核验源，去中心化、可审计、超额抵押和多链支持。
- DefiLlama fees/revenue：协议或链层 dailyRevenue。
- DefiLlama protocols：协议 TVL、分类和链分布。
- DefiLlama stablecoins：稳定币供应、锚定机制、价格和链分布。
- 协议市盈率/类 PE = 当前市值 / 近一年协议收入；股息率只在可验证现金分配或回购执行额明确时才计算。